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鲍威尔拒绝负利率但态度暧昧,明星基金给美联储泼冷水

周三晚,美联储主席鲍威尔在彼得森国际经济研究所主办的网上研讨会上就当前经济问题发表讲话。

鲍威尔讲话开始后,现货黄金先是短线拉升近7美元,现报1716.39美元/盎司。然而,在鲍威尔拒绝负利率后,现货黄金开始掉头向下。现货黄金短线下挫约10美元,现报1703.93美元/盎司。美元指数DXY短线走高逾20点,现报99.80;美国国债逆转涨势。 

鲍威尔拒绝负利率但态度暧昧,明星基金给美联储泼冷水 市场行情  第1张

此次鲍威尔的讲话主要可以归纳为以下四个要点:

最先谈到的是美国经济前景问题,鲍威尔表示,疫情引起了对长期经济危害的担忧,经济前景高度不确定,下行风险显著,可能需要额外的政策措施,以避免对经济造成长期损害。

一旦疫情得到控制,经济就应该复苏,并且相信美国经济能够恢复到低失业率和低通胀的状态,但复苏可能需要几个月的时间,而缓慢的经济复苏意味着美联储需要采取更多行动。 

就业问题方面,鲍威尔表示,调查显示,收入低于4万美元的家庭中,有40%的家庭失去了工作。他表示,所有收入阶层的人都遭受困难,失业率可能在下个月左右达到顶峰。最终失业率可能会下降,但会超过疫情前水平。 

货币政策方面,鲍威尔承诺,美联储将继续“充分”使用各种工具,直至危机过去、经济复苏顺利进行。美联储的贷款将帮助许多借款人度过危机,但时间会将流动性问题转变为偿付能力问题。

此外,他还暗示美国政府采取更多的财政政策。他表示,美国财政方面的回应是最快的,也是战后衰退以来规模最大的。更多的财政援助可能有助于减少长期损害,尽管额外的财政支持可能代价高昂,但如果它有助于避免长期经济损害那就值得。

负利率方面,鲍威尔称,美国联邦公开市场委员会对负利率的看法没有改变,负利率不是美联储所关注的,之前关于负利率讨论的会议记录显示,所有FOMC成员都反对负利率。

这与本周多名美联储官员的态度一致。尽管特朗普表示期待美联储采取负利率,但多位美联储政策制定者日前表示,他们将采取一切可能的措施,来缓解为减缓疫情蔓延而实施的大范围封锁措施对经济的冲击,唯有一件事他们可能不会做,那就是将利率降至负值。

鲍威尔关于负利率的态度给此前押注负利率的交易员破了一盆冷水,交易员在其表态之后开始下调负利率押注。 

不过,耐人寻味的是,鲍威尔并没有将负利率一棒子打死,而是说“负利率是一个悬而未决的领域”。这意味着,他并没有完全排除负利率在未来成为一种潜在工具的可能性。

昨日,明星基金经理德鲁肯米勒(Stan Druckenmiller)在接受“纽约财经俱乐部”专访时向市场看涨人士泼了一盆冷水,他说:

“目前股市的风险报酬是他职业生涯中所见最低,尽管美联储正不断加大购买力度,但是政府刺激计划并不足以解决目前的问题,不足以解决经济问题。

瑞德西韦引发的乐观情绪令市场一度走高也是毫无逻辑,我不是很理解为什么类似瑞德西韦等抗病毒药物的出现就会改变人们的投资行为。最令人担忧的是,目前已经出现了戳破无限量QE造成的信贷泡沫的好机会。”


外界似乎已经对美联储救市达成共识,但德鲁肯米勒在周二的网络直播中表示:

“我们的研究表明这种说法并不成立。”

德鲁肯米勒表示,尽管交易员认为存在大量流动性,经济刺激计划足以解决问题,但冠状病毒对经济的影响可能会持续一段时间并导致大量破产。他认为,随着大量的违约潮到来,目前潜在的问题已经从流动性不足转变为资不抵债。德鲁肯米勒表示:

“我希望我的看法是谬论,但是我确实认为经济V型复苏是白日梦。”

这一论断击碎了人们的幻想。如果有人仍抱有希望,他建议这些人关注下美国近期的失业率,它正以“令人心碎的”速度攀升。美国劳工统计局公布的失业率数据是14.7%,达到了大萧条以来的最高水平。

彭博社表示,德鲁肯米勒的言论是迄今为止,华尔街明星基金经理中措辞最犀利的评论之一。与之形成强烈对比的是,自政府出手救市以来,乐观情绪已经推动标普500指数自3月份低点上涨了约30%。

德鲁肯米勒表示,美联储3月份的2.3万亿美元救市计划有些突然,并称如果美联储及时采取行动,或许就可避免在3月份采取如此极端的措施来刺激经济。

更糟的是德鲁肯米勒认为,众议院民主党提出的3万亿美元新救助计划不太可能很好地提振经济:

这基本上就是在给人‘送钱’,鼓励他们不去工作,而不是去工作。此外,还要送钱给一堆僵尸公司,以维持它们的生存。”

正如特朗普所愿,市场现在预期美联储未来6-12个月内可能推出负利率。对于这一点,德鲁肯米勒认为不是很理解这项政策的逻辑。

德鲁肯米勒还谈到新冠疫情爆发以来“创纪录的低失业率”,认为这是无节制的政府支出以及政府部门加大杠杆效应的结果。

零对冲对此评论称,这就解释了为什么这次美联储和财政部强强联手来释放流动性。因为在疫情爆发之前,市场充满了货币政策和财政政策造成的巨大泡沫,所以现在唯一的解法就是制造一个更大的泡沫,正如我们目前所见。

德鲁肯米勒确实同意David Zervos的观点,即流动性对市场的推动作用远超收益率,这意味着,基本面分析已经失效。

他认为,随着美国国债借款对私人经济的挤出效应甚至超过了美联储的购买,当前的流动性将很快萎缩。德意志银行(Deutsche Bank)认为,今年美国将发行超过5万亿美元的债券。

在评价疫情管控时,德鲁肯米勒表示,“美国的做法是我见过最奇葩的,让经济停摆并不是好的做法。”并补充说,“我保证这样会让人们穷死而非因疫情致死。“

这位投资传奇人物不遗余力地批评特朗普政府应对疫情的措施,声称从成本效益分析,这会成为有史以来最糟糕公共政策。

但当有直升机在空中撒钱,谁还在乎这么多?可能是基于这一观点,德鲁肯米勒特别指出,黄金现在比一年前上涨了高达28%。

他还表示,相对而言,他还是看好多空型交易策略,正如他这十年所做的一样,“那是因为我对其他一切都感到担忧”。

最后,德鲁肯米勒表示他看多亚马逊,他说人们应该感谢亚马逊公司的存在,因为它创造了大量的就业机会,并且让人们的生活变得更好:

“我觉得这是一家很棒的公司。当政客们攻击它时,我不免会有些鄙夷。”

据最新消息,德鲁肯米勒唱衰美股的做法可能招来了特朗普总统的抨击。他在社交媒体上表示:

“当那些所谓的‘有钱人’发表对市场的负面评论时,你必须记住,有些人下了巨大的押注,如果市场下跌,他们会赚很多钱。然后,他们又会变得乐观,公开唱好,让市场上涨。他们双向都能赚钱。”

虽然特朗普没有点名德鲁肯米勒,但外媒都将这两件事联系了起来。


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