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受柴油困境及美产油商态度影响,油价或受阻于40美元

近期,油市的目光都被欧佩克+延伸减产协议一事给招引了,然后疏忽了柴油市场宣布的信号,它或许给油价乃至经济带来负面影响。

就在上星期六,欧佩克+同意将减产协议再延伸一个月,此举将令全球市场石油供给削减近10%。虽然这项措施或许导致全球原油市场的供给收紧,推进油价走高,但它却一点点无益于解决炼油厂在出售柴油时面对的赢利微薄问题。这一问题不可轻忽,因为柴油是该职业最为重要的石油产品之一。

受柴油困境及美产油商态度影响,油价或受阻于40美元 市场行情  第1张

咨询公司Wood Mackenzie主管炼油、化工和石油市场的副总裁盖尔德(Alan Gelder)表明:“全球柴油已经严峻过剩,到处都能看见柴油。”

在欧洲,柴油主要用于汽车发动机,一起也广泛用于各个职业,如货运、建筑与农业。

不过,自疫情爆发以来,虽然亚洲(尤其是中国)柴油需求已在微弱康复,欧美市场的需求却几乎没受到线上购物添加和运输需求的提振。而且,经济的阑珊意味着货运职业将面对更大的冲击,从而更深一步影响了柴油的需求。

现在最大的问题在于供给。炼油厂,尤其是在欧美区域的厂商,正竭力削减航空燃油的出产,因为航空职业的燃料需求仍远低于疫情之前的水平,这意味着这些炼油商将出产更多的柴油。类似地,炼油厂假如不进步全体加工率,就无法满意汽油需求的复苏,这也带来了更多的柴油。

受柴油困境及美产油商态度影响,油价或受阻于40美元 市场行情  第2张

据美国能源信息署数据,美国现已进入季节性消费疲软期,作为主要需求衡量目标的柴油供给量,在上星期跌至了21年来的最低水平,降至仅272万桶/日。与此一起,柴油库存已接连九周添加,达到2010年来最高水平。

在疫情刚开始时,随着全球各国纷繁进行封锁,柴油是石油市场为数不多的看涨产品之一。因为当时货车运输业仍在全速工作,为超市进货。但现在,美国出产燃料的赢利率徘徊在10年来的低点邻近。

IHS Markit全球炼油和营销总监朱(Stephen Jew)指出,石油职业的焦点已从柴油转变为汽油,炼油厂是追逐赢利的,可以迅速适应市场的改变,而且他们总是努力寻觅新的焦点。如今,他们已把追逐的目标放到汽油上。

炼油厂不或许团体完全中止出产柴油和航空燃料,特别是他们还要添加出产以满意对汽油的需求。因而,在经济全面复苏(包含康复航空运输)之前,柴油供给过剩或许会持续。

Jew表明:

“在我们看来,问题在好转之前或许会变得更糟糕。”

受柴油困境及美产油商态度影响,油价或受阻于40美元 市场行情  第3张

复苏或许还有很长的路要走。据惠誉集团(Fitch Solutions)表明,航空燃油需求或许要到2026年才干康复到疫情之前的水平。因而,炼油商们或许仍需求削减航空燃油出产,添加出产柴油,然后导致柴油储备添加,这意味着炼油商的赢利会进一步降低。

虽然亚洲的需求状况或许比其他区域要好,但随着炼油厂从保护方案中康复并进步开工率,即便是亚洲市场也将很快面对应战。

Energy Aspects石油分析师奥克塔维亚(Sandra Octavia)表明,假如全球柴油需求复苏状况不如预期微弱,且假如中国在出口市场走强的状况下添加出口,那么亚洲的柴油市场面对的问题或许会比世界其他区域更严峻。

她补充道:

“由于7月的原油收购潮行将到来,亚洲的炼油厂7月或许会添加出产。价格走高也意味着该区域将会继续招引来自印度的石油供给。这给需求复苏带来了很大压力。”

亚洲供给的添加将进一步考验本已举步维艰的柴油市场。亚洲一般会将过剩的柴油大部分运往欧洲。

国际货币基金组织估计,今年全球经济将萎缩3%,为至少40年来最严峻的萎缩,这对柴油市场乃至石油市场来说都不是什么好消息。

这一轮经济衰退开端三个月后,美国页岩油钻井公司正在康复出产,但产值仍将继续大幅下降,从而拖累美国本年晚些时候的全体产出。跟着油价挨近每桶40美元,许多钻井公司现已可以覆盖运营成本。

美国能源调查公司Rystad Energy估计,页岩油此前因低油价而关闭的产值至少现已康复了30万桶/日。美国能源咨询机构JBC Energy在告诉中写道,4月和5月一共关闭了115万桶/日的产值, 7月和8月产值将敏捷康复。

但这些并不意味着美国石油产值将呈v型反弹。

前锋天然资源公司(Pioneer Natural Resources)的斯科特·谢菲尔德(Scott Sheffield)向彭博社泄漏:

“40美元的油价未必满足。在40美元的油价下,没有人会添加钻井,没有人会添加钻机队。”

谢菲尔德还表明:

“我试图让欧佩克成员国相信,咱们的职业现已发生了改变。现在产值添加放缓了,向股东返还现金是重点。”

康复出产也不等同于钻探新油井。谢菲尔德还指出,40美元油价并没有带来什么改变,油价需要涨到45-50美元,才干看到人们开端添加钻井渠道和压裂设备。他补充说:

“大多数公司的杠杆率过高,由于现已难以继续从股市融资,它们将利用现金流来修复资产负债表,所以在我看来,页岩油公司并不会急于添加钻井活动。”

虽然钻井重启后会带来短暂的冲击,但由于钻井现已大幅削减,美国全体产值仍将继续下降。谢菲尔德以为,在没有出资的情况下,页岩油产值的年均递减速度会在35%到40%之间。许多钻井公司本年将尽力保持产值持平,或许尽量削减产值下降。他估计,到2021年末,美国的石油产值将跌破1100万桶/日。

其他分析师也有相似的展望。能源咨询机构JBC表明:

到本年9月,页岩井的天然减产将累计达到近200万桶/日,这将使美国的供给量一向遭到按捺,直到2021年中期。”

高盛评论道,由于对二叠纪盆地的前景更为保守,2021年石油市场的前景“整体看涨”。该行分析师与六家大型二叠纪油气出产商会晤后进一步表明,他们得出的要害定论之一是,在康复两位数的产值添加之前,油企高管们会优先仔细考虑现金流和降低杠杆率的问题。

除此之外,该行分析师在一份报告中指出,出产商普遍以为,早期产值添加更多是一种上行趋势,而非基本情况。高盛以为,这些高管估计2021年油价不会升至50美元区间,而是将维持在40美元区间。

油价保持在每桶40美元区间符合欧佩克+的方针,该组织期望阻挠页岩油反弹。一位了解欧佩克+商洽的俄罗斯消息人士对路透表明:

"欧佩克+的计划是维持油价在每桶40-50美元,由于一旦油价进一步上涨,例如涨至每桶70美元,就会鼓舞包含美国在内的产油国过量出产。"

近期欧佩克+施行减产协议并短时期内延长减产现已拯救了石油市场,乃至可能导致2020年下半年供给缺乏。能源调查公司Rystad Energy石油市场主管Bjornar Tonhaugen指出:

"就算欧佩克+的减产值缩小200万桶/日,至770万桶/日,只要需求继续复苏,咱们以为原油市场从8月起将出现供给缺乏。"

Rystad Energy还以为,油价上涨会促使美国削减的石油产值敏捷康复,终究导致压裂机组人员提前结束休假。

然而,市场在几年内都不会回到大流行前的情况。由于除了需要清理堆积如山的库存外,美国页岩油还有很多债务行将到期。最重要的是,虽然需求在上升,但可能会远不及大流行前的需求水平。

正如前锋公司的谢菲尔德所表明的那样,在许多经济体“从头开放”之后,需求将敏捷反弹至9400-9500万桶/日,但之后几年的需求将停滞不前,直到冠状病毒疫苗可以广泛遍及。他预测,全球石油需求要到2022年或2023年,才干回升到大流行前的约1亿桶/日的水平。


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