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黄金大涨后,下一个是白银?投资需求是关键!

黄金现已涨至1810美元附近,间隔2011年1920美元的前史新高越来越近,可是白银间隔2011年近49美元的前史高位还有很大一段间隔。

不过,今日,白银也现已在蠢蠢欲动,开端上探19美元关口。要知道,本年1月份和2月份,白银曾两次受阻于该关口。

随着黄金不断上涨,白银是否也该开端崛起了呢?

01黄金大涨后,下一个是白银?

众所周知,金银是贵金属市场中联系最为紧密的“两兄弟”。上世纪60年代至今,白银和黄金一向如影随形,它们的价格相联系数高达0.935。可是2011年以后呈现了一些改动。

下图为1975年至今的金银价格改动百分比,图中好像也透露出这样的信息。

黄金大涨后,下一个是白银?投资需求是关键! 市场行情  第1张

可以看出,在1975年-2011年期间,黄金和白银的价格改动百分比的走势大致相同。2011年以后,两者开端逐步各奔前程。2013年,黄金、白银一起跌落,但白金跌落的起伏更大,时刻跨度也更长。黄金价格在2015年年末触底后反弹,而白银却在本年三月份才见底。

依据上面这张图来看,金银价格走势确实自2011年开端就逐步呈现分歧。现现在,黄金自2011年以来首次涨至1800美元关口上方,但白银价格仍处于近10年的低位。有人乃至认为白银现已被彻底抛弃。

但Kitco分析师 Lobo Tiggre表明,现实并非如此。假如把时刻周期缩小,咱们就会发现,金银的相关性其实没变,价格仍在超同一个方向改动。如下图所示:

黄金大涨后,下一个是白银?投资需求是关键! 市场行情  第2张

 Lobo Tiggre还从这张图中总结出金银价格改动的几个特点:

1.上一年夏天黄金上涨时,白银以更快的速度上涨;

2.上一年秋天,当黄金停止上涨时,白银跌落的起伏也更大,而上一年12月黄金开端上涨时,白银的上涨起伏却远低于黄金;

3.本年3月份市场溃散时,白银的跌幅是黄金的两倍以上,其时普遍认为是工业需求拖累了白银;

4.自3月市场溃散以后,黄金再次迎来上涨,而白银再次以更快的速度上涨。

他从以上几个特点得出一个定论:短期内,假如看涨黄金,那么也应该一起看涨白银。特别是美国经济“V”型复苏无望的情况下,白银的上涨空间巨大。假如没有3月份的跌落,白银现在应该更高。

02白银的供需困局

不过,咱们并不能但从上述简单的规律就坚信白银会上涨,还需看看基本面是否有足够的支撑,特别是供需方面。

在了解白银的供需时,咱们更应该重视的是一些更小的方面,假如盯着总需求或许主要需求(工业需求),很或许会被误导。咱们先来看看近几年白银全体的供给和需求情况,白银现已接连4年供过于求。

黄金大涨后,下一个是白银?投资需求是关键! 市场行情  第3张

国际白银协会统计的数据显现,从2016年开端,白银就现已处于供给过剩的情况。过去几年,白银的供给比较稳定,从2011年开端就一向处于10亿-10.6亿盎司的区间内。

需求方面,其实也处于相对稳定的情况,从2016年到2019年,大概在9.64亿-9.95亿盎司的区间内小幅波动,上一年全球白银的供给剩余为3100万盎司。

咱们都知道白银是兼具金融特点和工业特点的财物,并且工业用处占白银总需求的比重更大一些,2019年工业用处占白银需求的68%,其他的包含出资、珠宝、摄影、光伏发电等范畴的需求加起来才占32%。依照这个逻辑,白银的工业需求对金价的影响好像是最大的。

其实不然,这儿可以清晰告诉我们的是,本年白银价格的上涨全赖出资需求在支撑。

依据国际白银协会的预期,在疫情的冲击下,本年全球矿山产量将下降5%,至7.97亿盎司。生产商对冲买卖将削减三分之一以上。整体而言,2020年全球供给量将下降4%,至9.78亿盎司,为2009年以来的最低水平。

但在不考虑出资需求的情况下,白银需求遭到的冲击更大。该协会估计,在疫情的影响下,2020年大部分范畴的需求都将呈现大幅下降,工业需求估计将下降7%,光伏发电设备方面的需求将下滑3%,摄影、珠宝和银器方面的需求分别将下降10%、7%和9%。原因在于零售商店的客流量削减,以及消费者的自由支配开销志愿遭到打击。

这样一看,在不考虑出资需求的情况下,本年白银需求的下滑程度或许要远高于供给。

03出资需求才是要害!

下面咱们看看把出资需求考虑进去后会有什么改动。

国际白银协会估计,本年的白银出资需求将会呈现大幅增加。在超低利率、其他影响办法以及对全球经济远景的担忧等宏观经济要素的推进下,出资者对白银(和黄金)的爱好从头升温。白银买卖所买卖产品(ETPs)再次迎来强劲的资金流入,而机构出资者在期货和场外市场也呈现净买盘。

如下图所示,全球最大白银ETF的持仓本年以来不断攀升。

黄金大涨后,下一个是白银?投资需求是关键! 市场行情  第4张

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓陈述

该协会估计,本年白银出资需求的增幅将达到16%。这将抵消上述提到的需求下滑情况。因此,本年全球白银总需求将温文下滑3%。上一年开端,散户出资者对白银表现出浓厚爱好,这种情况将在本年大部分时刻内继续下去。

不过,全体来看,在疫情冲击下,本年白银供过于求的情况依然难以改动,好消息是,过剩的程度较往年有所缓解。

此外,前史数据也表明,在白银价格上涨时,白银的出资需求也处于高位。例如,2011年白银处于前史高位时,白银全体上是处于求过于供的情况,仔细观察每一项需求后发现,其时白银的工业需求、光伏发电以及珠宝银器等方面的需求都并没有明显增加,但其时的出资需求达到了2.72亿盎司,高于正常时期过去三四年,白银的出资需求均在1.56亿-2.13亿盎司的区间内起浮。

与此一起,由于白银相对于黄金的相对价值处于前史低位,出资者逢低买入也会使白银价格上涨。

看到这儿,有些人或许会有疑问,白银在本年3月回落期间好像已超卖,为什么其时出资者不抄底?主要是因为其时的反常波动和金融市场流动性紧张仍约束了专业出资者对白银的爱好。

不过,出资者对白银的决心将在本年下半年明显康复,而这其中的要害就是极低的方针利率和各国央行前所未有的流动性注入,这将确保持有黄金和白银的机会成本处于最低水平。

在3月份的时候,全球的救市举动才刚开端,其时的方针环境还没有现在这么宽松。现在各国央行现已十分清晰要将宽松的货币方针进行到底,因为全球经济才刚开端复苏,这意味着出资者或许近一两年内都不用忧虑央行会忽然收紧货币方针。

尽管黄金才是这一切的主要受益者,但白银也应能享受杰出的溢出效应。与此一起,白银的低价格水平缓高金银比也将使白银显得越来越被轻视,吸引更多的出资者进场。


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